Aerodrome是什麼？全面解讀Aerodrome

Laura 更新時間 2025年2月7日

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aerodrome 100%回饋代幣持有者！aerodrome 每年創造超過 1 aerodrome億美元的收入，全部分配給代幣持有者。在本週期中，aerodrome 一直是所有 defi 協議中“持有者收入”的黑馬。在不到一年的時間內，它向代幣持有者支付了1.1 億美元的鉅額收入，在這一指標上擊敗了幾乎所有其他協議。今天本站小編就給大家分享深入探討了如何實現這一目標，分析了早期 ve(3,3) 鎖倉的表現等。有想了解的朋友一起看看吧！

項目符號

Part 1 - Aerodrome Under the Hood
Part 2 - The ve(3,3) Flywheel
Part 3 - Holders Revenue
Part 4 - Additional Info

第 1 部分 -Aerodrome內部

Aerodrome 是 Base 上的 ve(3,3) METADex。METADex 是一種將 Uniswap v2 和 v3、Curve Finance 和 Convex / Votium 的功能整合到一個簡化的協議中的協議，沒有收取費用的中間層。它充當 Base 上的中央交易和流動性市場。Aerodrome 是 Velodrome 的一個分支，由同一團隊運營。Velodrome 最初基於 Solidly，但後來隨着 V2 的推出，前端和後端都進行了徹底重寫，並添加了幾個新功能。

自動化市場模型

機場 AMM 由三種不同類型的池組成；

sAMM - 基於曲線穩定池的穩定交換
vAMM - 基於 uni v2 的可變掉期
Slipstream - 類似於 uni v3 的集中流動性

交易費用可根據每個池子配置，範圍從 0.01% 到 2%。

Slipstream AMM

Slipstream 集中流動性 AMM 基於 Uniswap v3，但不是由個人用戶選擇費用設置，而是使用可配置的費用設置和 2 倍更大的（有些甚至更大）的刻度間隔來創建池子。獎勵 (AERO) 始終流向 LP，而不是依賴於交易量。這些獎勵獎勵 LP 保持活躍，即使在交易量低迷或波動的日子裏也是如此，並有助於在最需要的時候保持流動性。

鎖定和投票

將您的 AERO 鎖定爲 veAERO 長達 4 年，即可獲得交易費、獎勵（以前稱爲賄賂）和重新定基。鎖定通常會線性衰減，但可以永久鎖定而不會衰減。veAERO 是一種可轉讓的 NFT，因此用戶可以在 NFT 市場上出售它。veAERO 鎖定者還可以投票給計量器，以在每個時期賺取交易費和獎勵。投票將把 AERO 排放導向計量器。

重新定基與發行

AERO 的部分發行將作爲反稀釋保護提供給 veAERO 鎖倉。這些可以被認領並複合到 veAERO NFT 中。此外，AERO 發行將根據上一個時期的投票情況作爲流動性挖礦獎勵分配給 LP，一小部分分配給 rebase。

激勵措施

協議也可以稱爲賄賂，它可以激勵選民投票支持他們的計量器將 AERO 排放導向 LP。目前，協議獲得的排放價值約爲其存入的激勵的 2 倍。如果他們存入價值 1 萬美元的激勵，他們將獲得價值約 2 萬美元的代幣排放。

機場獎勵

持股人收益

Aerodrome 根據投票池將 100% 的協議收入分配給 veAERO 儲物櫃。收入來自：

100% 交易費
100% 的獎勵（賄賂）

費用和賄賂獎勵

Aerodrome 每週工作一次。投票必須在每週三 23:00 UTC 之前進行，賄賂可在每週四 01:00 UTC 收取。儀表排放量將在每週四 00:00 UTC 更新。

ve(3,3) 模型

ve(3,3)模型描述了協議中不同參與者之間的關係。

用戶鎖定 AERO 以獲得 veAERO，從而獲得投票權

排放量由投票者控制並流向 LP

投票者獲得交易費 + 賄賂以進行衡量投票

交易者獲得低滑點

協議支付賄賂並獲得流動性

空投

AERO 的全部供應量都空投給了 veVELO 持有者。持有者在發佈時獲得了約 1/3 的 veAERO 鎖定量和一些流動 AERO 作爲投票獎勵。現在 veAERO 的價值是 veVELO 的 3 倍，每週獲得的獎勵約爲 7 倍。

第 2 部分 - ve(3,3) 飛輪

每個 ve(3,3) 信徒的目標都是看到 ve(3,3) 飛輪充分發揮作用，這會產生複合效應，其中以下其中一點的增加都會增加飛輪的效應。

1. 更高的 TVL

2. 更低的滑點

3. 更高的交易量

4. 更高的費用

5. 更高的投票 APR

6. 更高的排放量

7. 更高的 APR

8. 重複

一開始，ve(3,3) DEX 通常主要依賴合作伙伴協議的賄賂，在此期間，協議試圖爲 WETH/USDC、wstETH/ETH 和 USDT/USDC 等主要交易量驅動對引導流動性，以增加費用收入。隨着 3 月份價格上漲，Aerodrome 的 TVL 大幅增加，儘管最近市場低迷，但它仍能維持大部分 TVL。該 TVL 中約 20% 在 CL 池（Slipstream）中，當前 TVL 約爲 5.2 億美元，低於 ATH 時的約 7 億美元

Aerodrome TVL, Dune Dashboard

集中流動性 TVL 尤其重要，因爲它可以帶來大量交易量和費用。如下圖所示，隨着更多 TVL 的增加，CL 交易量和費用正在迅速增加（圖表中的橙色）。

機場容量和掉期費，Dune 儀表板

交易量一直在快速增長，並有效吸收了 Uniswap 的大部分交易量，目前在 Base 上比較兩者時，以 79% 的交易量佔據主導地位。

Aerodrome 與 Uniswap 的每日交易量（以基礎百分比計）

最近一個月的幾天裏，Base 上的 Aerodrome WETH/USDC 池的交易量一直超過以太坊主網上的 Uniswap WETH/USDC 池。

Dexscreener 按數量排序。2024 年 8 月 5 日

所有從 Slipstream AMM 池產生的費用都將作爲下一輪的投票獎勵，目前費用/賄賂的資本效率約爲 2 倍。這是迄今爲止對 ve(3,3) 飛輪的最大影響。例如，第 47 個週期，WETH/USDC 的獎勵爲 41.9 萬美元，這將爲該池在下一個週期帶來約 82 萬美元的獎勵。這會帶來更高的 APR、更多的 TVL、更低的滑點、更多的交易量、更多的費用……飛輪將繼續運轉。

而 ve(3,3) 多頭正在想象在牛市高峯期，交易量將比今天高出 10-20 倍，Base 成爲常態鏈，費用會是什麼樣子。就像 2024 年 8 月 5 日大崩盤時看到的這種高交易量的體驗一樣

Aerodrome Slipstream Daily Volumes and Daily Fees 05.Aug 2024

第 3 部分 - 持有者收入

在 Maker、Lido、Ethena 和 Aave 最近創造了可觀的收入後，人們對創收型 DeFi 協議的興趣再次高漲。這些是以太坊主網的 OG 協議，由風險投資資助，其中許多協議已經在 DeFi 中擁有藍籌地位。在這些由風險投資資助的巨頭之間，我們可以發現 Aerodrome 是本週期僅有的幾個新人之一（除 Ethena 外），也是收入最高的公司之一。考慮到 Aerodrome 沒有籌集任何資金，而且完全由社區自力更生，其收入非常可觀。

大多數協議都有不同的收入分配機制。Aerodrome 與其他賺取鉅額收入的協議之間的另一個主要區別是，Aerodrome 將 100% 的收入分配給其代幣持有者（儲物櫃）。這是大多數協議根本不會做的事情。例如，Uniswap 仍在討論將 10% 的費用轉給代幣持有者，而其他協議則分享少得多的收入。Aerodrome 在過去 6 個月中一直保持着鉅額收入，如果算上 TokenTerminal 跟蹤的所有加密項目，它現在位於 Lido Finance、Ethena 和 Solana 之間。

TokenTerminal 收益 180 天，所有市場板塊

仔細觀察 TokenTerminal 跟蹤的 DEX 領域的收入，我們發現 Aerodrome 的表現至少是其他所有 DEX 的 2 倍。Aerodrome 將 100% 的收入分配給其代幣持有者，而 Uniswap Labs 將 0% 的收入分配給代幣持有者，PancakeSwap 將 70% 的收入分配給代幣持有者。

TokenTerminal 收入 180 天，交易所 (DEX)

去年，Aerodrome 已經爲其持有人賺取並分配了 1.1 億美元的收入。

機場禮賓收入

鎖定和激勵

鎖定代幣是許多 DeFi 用戶意見分歧的話題。一方拒絕鎖定任何代幣以保持其投資的流動性，而另一方則不介意鎖定代幣以賺取收入或獲得協議治理中的投票權。

然而，對於協議而言，鎖定代幣以獲得治理權比用戶更爲常見。他們有實際用例，這些用例取決於他們的投票權，例如將 TVL 驅動到他們的代幣上，以儘可能低的成本引導他們能夠獲得的最大流動性。爲了激勵協議（或用戶）鎖定他們的代幣，對於想要鎖定 AERO 代幣的用戶或協議，有多種積極的激勵措施。

飛行學校

Flight School 是 Aerodrome 的鎖定激勵計劃。在發佈期間，Flight School 獲得了 10% 的 veAERO NFT 供應量，它利用其收入從市場上回購併鎖定 AERO。然後，這些 veAERO NFT 被分發給上一個時代最大的儲物櫃。

飛行學校已經回購了 3100 萬 AERO，並將其鎖定爲 veAERO 並分發給儲物櫃。

累計分發 veAERO

OP Superfest 獎金

在 Optimism Superfest 資助輪中，Aerodrome 將分發 280k OP 作爲鎖定獎勵（70k 分配給個人儲物櫃，210k 分配給協議）。該計劃已實施約 5 周，已對新儲物櫃的數量產生了重大影響，從 15k 儲物櫃增加到 20k 儲物櫃。

鎖定 AERO 持有者

Relay - Autocompounding Vaults

用戶可以將他們的 veAERO NFT 存入自動複合中繼庫，該中繼庫將優化他們的投票以獲得最大獎勵，然後使用這些獎勵購買並鎖定 veAERO 複合頭寸。

Aerodrome Relay

許多協議都在使用 Aerodrome 來激勵其代幣，並設置自己的中繼金庫來合成代幣並投票支持自己的礦池。例如，Lido Finance 有一箇中繼，專門爲 wstETH/ETH 礦池投票。大多數主要鎖倉都在提供持續的回購壓力，因爲金庫會爲自己的礦池投票，並使用收取的所有費用和激勵來回購 AERO 並將其鎖定以增加投票權。

持有 veAERO 的協議

該協議的 veAERO NFT 不斷獲得更多的投票權，從而帶來更多獎勵、增加其配對的 TVL 等等……許多人將此稱爲 ve(3,3) 協議飛輪。

案例研究 - Locker Revenue

然而，鎖定不僅適用於協議。對於普通用戶來說，正確安排鎖定時間可以帶來豐厚的利潤。AERO 已分發給 VELO 鎖倉，下面是對早期 Velodrome 鎖倉的投資回報率的分析。早期鎖定 VELO 的投資回報率令人難以置信，如果用戶在第 7-10 個時期（大約 2 年前）鎖定，他們已經從投票獎勵（費用和激勵）中獲得了約 10 倍的回報。而且這不涉及出售 veVELO 或 veAERO，因爲當前鎖定的價值約爲 40 倍。

此分析的 ROI 針對早期鎖定器 0xa60a...3259。

請注意，一些鎖是在後期使用農場 VELO 增加的（在此分析中算作無成本），並且這些數字是從 debank 手動收集的。

初始投資（購買）：約 8100 美元
總投資（購買+養殖）：約 21,700 美元

錢包 veVELO 和 veAERO 的鎖定大小 0xa60a...3259

Aerodrome 推出後，純獎勵（費用和賄賂）的總收入呈指數級增長。

總獎勵（費用和賄賂）：87.7 萬美元

投資回報率（獎勵/購買）：10.8 倍

（計算於 2024 年 7 月 18 日）

Rewards earned from veVELO and veAERO locks, calculated 18.07.2024

VELO 儲物櫃獲得了 veAERO 空投，現在每週的收益幾乎是 veVELO 的 7 倍，價值約爲 veVELO 鎖的 3 倍。

鎖定總價值：305.7 萬美元

總投資回報率（（獎勵 + 鎖定價值）/購買）：48.3 倍

在 3 月份的峯值時，鎖倉價值接近 100 倍。請注意，鎖倉價值最近有所下降。

veVELO 和 veAERO 鎖定值，計算於 2024 年 7 月 18 日

在 Velo v2 發佈時（大約 1 年前）加入的用戶將獲得約 1.5 倍的收入（費用 + 賄賂）投資回報，鎖定倉位的總價值將增加約 8 倍（基於上述錢包的分析）。此分析不包括之前已分配的所有鎖定和投票激勵：

OP 鎖定獎勵
AERO 推出時的流動性 AERO 投票激勵措施
生態系統空投
複合直到完美點（velo v2 發佈？還是 3 月份 AERO 價格上漲？）

毫無疑問，Aerodrome 是本週期的 DeFi 造王者之一。

第 4 部分 - 附加信息

Coinbase 連接

與 Coinbase 的緊密合作對 Aerodrome 有所幫助，這已經不是什麼祕密了，但未來又會如何呢？

基礎激勵層

Base 表示他們不打算發行代幣，他們需要其他方式來激勵生態系統的發展。Aerodrome 鞏固了其作爲幫助整個生態系統發展的引擎的地位。

CB 風險投資

CB Ventures 必須在公開市場上購買其在 Aerodrome 的股份，並且仍在從市場上購買 AERO。

Coinbase 智能錢包

Coinbase 剛剛推出了智能錢包，這是一款使用賬戶抽象的錢包，允許用戶在不知情的情況下使用 Base。這意味着 Aerodrome 可以通過 Coinbase 前端使用 Base DeFi 軌道直接集成到 Coinbase 應用程序中。

我們看到 CT 上很多人都在談論“常態正在到來”，事實證明他們已經開始使用 Coinbase 智能錢包了。

Base 上每週活躍的智能賬戶

批評

隨着新協議取得成功，總會有人批評該協議的運作方式。以下是一些關於對 Velodrome 和 Aerodrome 最常見的批評的看法。

釋放

“但他們每個時代都會發行價值數百萬的代幣，淨收益是負的”。

確實，每個時代都會發行大量代幣，但 Aerodrome 的獎勵在不斷增加，而發行量在不斷減少。所有加密項目都需要激勵才能啓動，這通常通過代幣發行來實現。只要激勵措施能夠促進增長，人們就可以說它們正在按預期發揮作用。最終成爲鏈上占主導地位的 DEX 與成爲最終直接進入 DeFi 墓地的農場和傾銷代幣之間的區別在於讓用戶和協議看到持有（和鎖定）該代幣的價值。

將一個通過無權限代幣發行實現全部通脹的協議與低浮動高 FDV 代幣進行比較可能會改變您對發行的看法。正如 @wagmiAlexander 所說......“解鎖只是經過許可的發行，通脹旨在使少數人受益”。

補助金

“Velodrome 的成功完全得益於 OP 的資助”。

衆所周知，補助金在 Velodrome 啓動期間給予了它很大的幫助，但 Aerodrome 現在已經證明，即使沒有補助金，也能實現這一目標。Velodrome 補助金的使用方式是補助金價值的 5 倍（此圖表來自一年前），並且只分發給長期致力於 Optimism 生態系統的用戶。補助金的使用意味着，沒有僱傭農民可以在不長期承諾的情況下從生態系統中獲取價值。