比特幣下跌9萬是誰在賣？Glassnode：8.8萬美元是回測關鍵水平

自川普在11月8日贏得美國大選以來，比特幣持續發力邁向10萬美元大關，最高在11月23日突破99,500美元，近1個月漲幅累計高達37.6%。

不過從上週末起，比特幣開始出現川普當選後最明顯的回調，自99,000美元附近一路震盪下跌，今晨最低來到90,791美元，較22日約99,600美元的高點回調超過8.8%。

撰稿當下比特幣略有回升，現報93,099美元，近24小時跌幅縮窄至1.78%。

LTH每日已實現利潤高達20億美元創新高

面對比特幣賣壓的湧現，Glassnode在最新一期週報中分析指出，自9月份創下的長期持有者(LTH)供應峯值以來，這批投資者現在已經減持了50.7萬枚比特幣(現價約466.4億美元)。雖然這低於3月份反彈期間的93.4萬枚BTC賣壓，但規模仍然不小。

此外，長期持有者每天分配約0.27%的獲利供應，這是一個相對較高的比例，只有177個交易日的分配比率更高，並超過了今年3月的水平。

在已實現利潤方面，長期持有者目前每天獲利拋售高達20.2億美元，創下歷史新高。這表明市場需要強大的需求方來消化這些過剩的供應，而這一過程可能需要經歷一段時間的重新積累才能完成。

賣方風險比率低於歷史峯值

爲了評估是否有足夠的買方來吸收供應，Glassnode以賣方風險比率指出，目前該比例處於較高水平(接近下圖藍線(高比值))，表明在當前價格範圍內發生了顯著的利潤實現。然而，這個比率仍遠低於之前的峯值，這表明，即使在類似的相對分配壓力下，之前的牛市也看到了足夠的需求來吸收供應。

賣方風險比率是用來評估投資者的賣出行爲，通過分析他們實現的利潤或虧損，與資產的RealizedCap(已實現市值)相對應的比例。

• 高比值(藍線)：投資者以高額利潤或虧損賣出，通常出現在價格劇烈波動後，市場需要時間重新達到平衡。

• 低比值(紅線)：大部分交易接近成本價，市場進入平衡狀態，波動性較低，可能意味利潤與虧損的消耗已接近尾聲。

超過1年老幣並未顯著出售

另外，在評估支出的構成時，Glassnode指出大部分賣壓來自「幣齡在6個月到1年之間」的比特幣，這突顯了持有超過1年的老幣還未有顯著出售，需要更高價格纔會吸引這些代幣變現。

Glassnode統計下方數據指出，6個月至1年期的代幣在當前的賣壓中佔據主導地位，比例達35.3%。

• 6個月-1年已實現利潤：$12.6B

• 1y-2y已實現利潤：$7.2B

• 2y-3y已實現利潤：$4.8B

• 3y-5y已實現利潤：$6.3B

• 5y+已實現利潤：$4.8B

8.8萬美元是回測關鍵水平

爲了評估這一漲勢的可持續性，Glassnode將當前未實現利潤分配(URPD)的結構與2024年3月的高點進行比較。該機構表示，在2024年3月，隨着ETF上市推動價格上漲數月，供應在4萬美元至7.3萬美元之間完成了多次換手。在接下來的七個月震盪整理中，這一區域成爲歷史上最具影響力的供應區之一，重新累積的供應形成了關鍵支撐，爲此次市場上漲奠定了基礎。

而近期市場上漲得非常迅速，7.6萬美元至8.8萬美元之間的比特幣交易量很少，這可能會成爲市場回調時的測試區域。因爲價格發現是一個過程，往往需要反彈、修正和整合來確認新的價格範圍，找出新的平衡點。

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