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以太坊遭遇暴跌：基本面深度解析
2月3日，加密市場遭遇重挫，全網爆倉人數高達72萬人，總金額達到22.1億美元（Bybit CEO Ben Zhou 估計實際數字可能高達80-100億美元）。以太坊受創尤深，單日暴跌25%，創下近四年新低，爆倉金額更超過比特幣。市場對以太坊的失望情緒達到頂峯，甚至有傳聞稱大型機構在此次暴跌中爆倉。那麼，以太坊的基本面究竟如何？本文將從合約持倉量、ETF資金流向、鏈上數據和代幣通脹等方面進行分析。
價格回落，合約持倉量波動劇烈
以太坊價格跌至2125美元，雖然略高於2024年8月回調的低點，但單日波動幅度巨大，對合約市場造成嚴重衝擊。從4107美元的高點回落至低點，50天內回調幅度達48%，價格幾乎回到2024年初水平，引發長期持有者不滿。
儘管以太坊近一年表現不佳，但合約持倉量卻持續增長，屢創新高。Coinglass數據顯示，1月31日以太坊合約持倉總量達300億美元，遠超2021年4800美元歷史高點時的114億美元。暴跌後，2月5日持倉量降至237億美元，減少近70億美元。 價格與持倉量的反差表明市場預期與實際情況存在巨大差異，導致資金持續湧入，最終引發劇烈波動。
美國ETF市場抄底跡象？
自11月6日起，美國以太坊ETF資金淨流入明顯增加，12月5日單日淨流入達到4.28億美元的歷史高點。儘管價格波動導致淨流入流出均有大幅增長（1月8日單日淨流出達1.59億美元），但2月3日暴跌後，ETF資金並未外流，2月4日反而創下3億美元的單日淨流入，位居歷史第三。這暗示美國機構可能正在低位吸納籌碼。
截至2月4日，以太坊ETF總資產淨值約爲103.7億美元，佔以太坊市值的3.15%，遠低於比特幣ETF的5.93%。這表明ETF對以太坊市場的影響目前仍相對較小。
鏈上數據疲軟，質押量持續流出
以太坊暴跌受宏觀因素影響，鏈上數據也反映出其疲軟狀態。1月25日日活地址數達到一年內第二高點（55.3萬）後持續下滑，鏈上收入也遠低於去年同期水平，低點時僅爲100萬美元左右。自2024年11月中旬以來，鏈上質押量持續流出，持續時間創下上海升級以來新高，價格回調幅度也達到近50%。
質押數量在2024年11月10日達到峯值（約3495萬枚），目前已下降至約3400萬枚。
以太坊通脹率回升至0%
以太坊的通脹率也引發關注。POS機制本應實現通縮，但近期新增代幣數量已完全抵消之前的燃燒量，通脹率回到0%。Dencun升級減少了代幣燃燒量是主要原因。儘管如此，POS機制的通脹率仍遠低於POW機制，也低於比特幣。
總結與展望
以太坊的劇烈波動既受宏觀因素影響，也與合約持倉量高企、鏈上數據疲軟等內因有關。暴跌後價格迅速反彈至2900美元以上，美國ETF資金持續流入，顯示出現貨市場與期貨市場的差異。未來，以太坊生態的活躍度將是關鍵，否則短期走勢仍難以預測，高槓杆交易風險依然巨大。
以上就是數據回顧以太坊“至暗時刻”：合約爆倉 3.8 億美元，質押持續流出，通脹迴歸的詳細內容，更多請關注本站其它相關文章！
