加密市場不再獎勵鑽石手？

曾經，“如果你無法 hodl，你就不會變富”這句名言在加密貨幣圈廣爲流傳，hodl策略一度盛行。深度研究並精準押注的機構投資者，例如頭等倉在matic和aave上的投資，獲得了數百甚至數千倍的回報，這些傳奇故事讓散戶堅信“鑽石手”的威力。然而，這種策略在上個週期或許有效，在本輪週期，特別是對於持有大量山寨幣的投資者來說，已不再適用。

四年一個週期，市場結構已發生鉅變。固守舊策略，風險極大。市場真的不再獎勵“鑽石手”了嗎？

一、模因幣和AI成主流，普漲週期不再

以往週期，比特幣減半後半年通常會迎來普漲行情。資金從比特幣流向以太坊，再到主流山寨幣，最後是小型山寨幣和模因幣的狂歡。本輪週期，比特幣現貨ETF的利好消息提前引爆了第一波上漲，比特幣閃耀登場後，市場卻長期低迷。2024年第四季度的上漲短暫而急促。

如果你早期投資比特幣、SOL、狗狗幣等熱門資產並堅持持有，收益將非常可觀。但如果你選擇的山寨幣不受市場青睞（例如再質押、銘文、遊戲、NFT賽道），那麼很可能面臨慘淡的回報。

近期，幣安上線的新幣往往“上線即巔峯，隨後下滑”。即使是有一定熱度的項目，上漲也短暫；而缺乏熱度和實用性的項目則持續下跌，不斷創下新低。選擇冷門賽道和幣種的“鑽石手”將面臨巨大損失。

與上一輪週期DeFi和NFT的火熱相比，本輪週期缺乏真正出圈的創新，資金主要集中在比特幣、模因幣和AI概念幣上。

下圖顯示，比特幣市值佔比在2017年和2021年都曾大幅下降，這是因爲山寨幣普漲。2023年，比特幣市值佔比持續上升，甚至一度超過60%，而以太坊市值佔比則持續下滑。

歷史上，比特幣市值佔比持續上升階段很難出現山寨幣普漲。如今，市場似乎只獎勵持有比特幣等少數幣種的“鑽石手”。

二、主流山寨幣表現遜於預期

本輪山寨幣市場難度遠超上個週期。上一輪週期，一些L1項目（例如DOT、NEAR、AVAX、SOL）以及DeFi項目（例如UNI）都獲得了數十倍甚至數百倍的回報。

然而，這些項目在創下歷史新高後，都在半年甚至一年後跌至底部。本輪週期，除了SOL和SUI，其他L1項目表現平平。L2項目中，OP最高漲幅10倍，ARB最高3倍，都在幾個月內跌回底部。穩定幣如USUAL/ENA也未能達到10倍回報。

許多VC追捧的項目表現低迷，例如EIGEN、ETHFI、RENZO、IO等，都創下了歷史新低。市場參與度下降，投資者不再輕易接盤高估值的VC幣。

此外，目前山寨幣數量遠超2021年，模因幣的興起也分散了對主流山寨幣的關注，導致回報降低。

三、模因幣市場節奏快、強度大

VC幣不再是香餑餑，投資者轉向鏈上尋找機會，Solana上的模因幣熱潮就是一個例子。WIF、BOME、TRUMP等模因幣曾帶來鉅額回報，但堅持持有到現在的投資者，卻面臨着數倍的回撤。

模因幣市場節奏快，風險高。稍有不慎，就可能被套牢。例如GOAT，雖然早期獲得高回報，但隨後迅速回落。

Foresight News對Moonshot平臺2024年11月至2025年1月上線的116個代幣進行研究，發現只有17個代幣現價高於上線價格，大部分項目都在下跌，跌幅超過85%。

數據表明，在模因幣市場中，選擇合適的標的並及時獲利離場非常困難，大幅下跌甚至歸零是常態。

四、應對策略

市場對“鑽石手”的要求越來越高。需要準確判斷市場情緒和頂部，及時止盈；謹慎選擇標的，避免押注錯誤的賽道；模因幣市場不適合長期持有；及時套現，降低風險，併爲捕捉新的機會保留資金。

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