DeFi 賽道項目全景：DEX 異軍突起，借貸領域持續增長

自2021年“defi之夏”以來，去中心化金融（defi）領域發展迅速，多個細分領域日趨成熟，呈現出自我增長的態勢。然而，與傳統金融（tradfi）相比，加密貨幣市場仍處於早期階段，當前總市值約爲3.3萬億美元，而tradfi市值高達133萬億美元。

DeFi致力於通過創新高效的系統解決傳統金融的低效問題，並在多個領域展現出顯著的產品市場契合度（PMF）。許多DeFi領域呈現寡頭壟斷的市場結構，以下是各領域最新發展動態：

去中心化交易所（DEX）競爭格局

2024年第四季度，Raydium Protocol(@RaydiumProtocol)憑藉約61%的交易量市場份額超越Uniswap，成爲DEX市場新龍頭。然而，Raydium的總鎖倉量（TVL）僅爲Uniswap的39%，這與Solana上的Meme幣熱潮可能有關，其長期市場表現仍需觀察。

永續合約DEX的領軍者

在永續合約DEX市場，Hyperliquid X(@HyperliquidX)佔據主導地位。自2024年第三季度以來，其市場份額從24%飆升至73%，增長三倍。同時，永續合約DEX整體交易量也快速增長，從2024年第四季度的每日40億美元增至目前的80億美元。Hyperliquid正挑戰中心化交易所（CEX），逐漸成爲重要的價格發現平臺。

借貸領域的持續增長

Aave(@aave)在借貸領域持續保持領先地位。自2024年以來，其存款和借款市場份額均顯著增長：存款市場份額從42.1%增長至65.78%，借款市場份額從31%增長至61%。儘管Aave提供的收益率並非市場最高，但其良好的聲譽和用戶信任使其成爲首選平臺。

Pendle Finance(@pendle_fi)引領收益賽道發展，其以太坊（$ETH）上的TVL達到歷史新高，約爲159萬美元。其核心競爭力在於成爲該領域價值發現的驅動者，即使在DeFi行業整體放緩的情況下，仍保持歷史新高TVL，證明了其產品與市場需求的高度契合。

流動性質押（Liquid Staking）是DeFi中規模最大的賽道，TVL約爲350億美元。Lido Finance(@LidoFinance)佔據約70%的市場份額，幾乎壟斷流動性質押代幣（LST）市場，其TVL達248億美元，是競爭對手Binance的$bETH（48億美元）的5.17倍。

Lido的主導地位並非依賴質押收益，而是受益於$stETH的資產價值：最佳資產利用率和最受信賴的服務。在該領域，可信度和信任是關鍵因素。

在流動性再質押（Liquid Restaking）領域，Ether.fi(@ether_fi)市場份額持續增長，從35.3%提升至63%。其增長主要得益於在Eigenlayer(@eigenlayer)、Symbiotic.fi(@symbioticfi)和Karak Network(@Karak_Network)等生態系統中的先發優勢、與DeFi協議的深度集成以及產品套件的高信任度。

Lombard Finance(@Lombard_Finance)在BTC-Fi領域的表現與LST和LRT賽道類似，市場份額穩步上升至49.5%。隨着Babylon Labs(@babylonlabs_io)的持續發展（目前市值55億美元），比特幣（$BTC）的需求預期將增長，未來該領域的市場機會可能高達2萬億美元。

Lombard Finance的$LBTC是DeFi生態中整合最廣泛、使用最頻繁且安全性最高的LRT，使其成爲類似$stETH的標誌性資產，贏得機構信任並實現廣泛採用。

總而言之，DeFi的各個賽道已逐步找到定位，並作爲一個完整的生態系統共同發展，標誌着一種全新金融模式的崛起，正在顛覆傳統中心化金融（CeFi）。DeFi的未來發展潛力巨大，包括探索新領域、與CeFi深度整合以及機構投資的增加，都預示着DeFi的蓬勃發展。

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