DeFi各領域龍頭項目關鍵見解：整體呈寡頭壟斷結構

defi 發展蓬勃：寡頭壟斷格局下的早期成功

自2021年“DeFi之夏”以來，DeFi領域取得顯著進展，多個細分領域已趨於成熟，並實現可持續增長。然而，鑑於加密貨幣總市值約3.3萬億美元，而傳統金融市場（TradFi）市值高達133萬億美元，DeFi仍處於發展早期階段。

DeFi的核心在於提供更具創新性和效率的金融系統，通過驗證的市場契合點（PMF）解決TradFi的低效率問題。 DeFi由多個關鍵領域構成，這些領域普遍呈現寡頭壟斷的市場結構。

2024年第四季度，基於Solana的去中心化交易所（DEX）Raydium佔據約61%的市場份額，超越Uniswap成爲行業領導者，儘管其總鎖倉價值（TVL）僅爲Uniswap的39%。Raydium的崛起可能與Solana生態的Meme幣熱潮有關，但其長期用戶活躍度（LT）仍有待觀察。

永續合約DEX領域，Hyperliquid佔據主導地位，自2024年第三季度以來市場份額從24%增長至73%。永續合約DEX的整體交易量也在回升，日交易量已達約80億美元。Hyperliquid正挑戰中心化交易所（CEX）的價格發現平臺地位。

借貸領域，Aave自2024年以來持續鞏固其主導地位，存款和借款市場份額均大幅提升。儘管Aave的收益率並非最高，但其良好的聲譽和用戶信任度使其成爲首選平臺。

收益率農業領域，Pendle佔據主導地位，市場份額超過50%。其獨特的價值主張使其成爲行業價值發現的推動者，即使在整體市場發展放緩的情況下，仍保持着TVL紀錄。

流動性質押（LST）是DeFi中規模最大的領域，TVL約350億美元。Lido Finance佔據約70%的市場份額，幾乎壟斷了該領域，其TVL是競爭對手Binance bETH的5.17倍。

Lido Finance的主導地位並非由質押收益率驅動，而是由stETH的資產價值和高信譽度所驅動，成爲機構投資者首選的質押解決方案。

流動性再質押領域也呈現類似的寡頭壟斷趨勢，ether.fi的市場份額大幅提升。其增長得益於生態系統先發優勢、廣泛的DeFi集成和產品套件的信任度。

BTC-Fi領域，Lombard的市場份額穩步上升至49.5%。隨着Babylon的成熟，對BTC的需求將增長，Lombard作爲DeFi中集成度最高、使用最廣泛的BTC流動性再質押方案，有望佔據行業主導地位。

總結而言，DeFi各領域已找到各自的PMF，形成互補的生態系統。 隨着DeFi進入下一階段的擴張，將湧現更多新的垂直領域，並與傳統金融市場進一步融合。 機構投資者的持續湧入，預示着DeFi的未來發展潛力巨大。

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