英國比特幣、以太坊ETP成交量低迷！發行商：開放散戶是關鍵

英國的比特幣、以太幣「交易所交易產品(etp)」自從獲得英國金融行爲監管局(fca)覈准、在5月28日上市交易以來，成交量一直很低迷。

根據發行商之一的21Shares表示，這類ETP產品與美國上市的ETF不同，只有專業投資者才獲准交易。如果向散戶市場開放投資這類產品，會是「改變整個局面的關鍵」。

21Shares在英國提供4檔比特幣與4檔以太幣交叉上市的產品；WisdomTree管理2檔比特幣與2檔以太幣「交易所買賣票據(ETN，指數投資證券)」，至於景順(Invesco)也提供2檔比特幣同類產品。若想在倫敦證交所上市，加密貨幣ETN必須由實體加密幣支撐擔保、不可槓桿操作，而且只能對比特幣或是以太幣提供曝險。

這些產品自從上市以來，截至6月6日總成交量合計僅50.4萬美元，其中WisdomTree的產品佔59%交易量、21Shares則佔41%。景順的這類加密貨幣產品迄今都是成交量「掛零」。相較下，在美國上市的比特幣現貨ETF光是在上週五一天成交量就達25億美元。

WisdomTree在英國所提供的4檔加密貨幣產品，各別交易量迄今都是差不多的，然而在21Shares所提供的產中，只有以太幣產品較爲成功，佔自家產品交易量的76%。其中，21Shares的以太幣質押ETP的交易量，比其沒有質押收益的核心以太幣產品高出約57%。

至於每日平均買賣差額而言，在倫敦證交所上市的加密貨幣ETF中，21Shares的產品一直是平均買賣差額最少的。這項差額代表着一個交易日內ETN買進價格和賣出價格之間的平均差額，這是衡量交易成本和該產品所提供流動性的重要指標。

21Shares指出，專業交易者通常會進行場外交易，在倫敦證交所這類正是的交易所之外與另一方進行直接買賣，或者是通過流動性最高的交易所進行。

21Shares英國主管Alex Pollak表示，這樣的低交易量「符合預期」，儘管FCA爲專業投資者打開這塊英國市場是「朝正確方向邁出的一大步」，然而，這些交叉上市的產品也在不同的國家或地區的多個交易所上市，是在英國成交量低迷的原因。Alex Pollak說：專業投資者會在最具流動性的市場上進行交易，而現在最具流動性的是德意志交易所Xetra。

Xetra是德國股票和歐洲ETP進行交易的參考市場。21Shares一開始是在2020年7月於Xetra推出加密貨幣ETP。

WisdomTree資本市場主管Michael Delew也認同這樣的看法，表示這些上市交易產品初期成交量很少，這不讓他們感到意外，原因是這些產品只能允許專業投資人和機構投資者進行交易。他說：英國機構投資者已經能夠在其他歐洲交易所、其他場外市場買賣由實體支持擔保的加密貨幣ETP，這些產品從2019年來就能取得，而且已見到健全的每日交易量。

不過，兩位主管都認爲，FCA覈准專業投資者交易加密貨幣ETP，代表這項資產類別在合法化方面邁出重要一步，未來會帶動更多機構採納，進而消除監管不確定性與阻礙。

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