收益型穩定幣是否擁有可持續的未來？

Jessica 更新時間 2025年2月7日

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收益型穩定幣是否擁有可持續的未來？穩定幣已經存在了大約十年，由 tether 的 usdt 和 circle 的 usdc 等重量級貨幣主導，它們不向用戶支付收益，所有收入都留給自己。但圍繞收益穩定幣的新一輪熱議正在升溫，尤其是在利率上升的背景下。

今天腳步之家小編給大家介紹收益型穩定幣是否擁有可持續的未來的介紹，需要的幣友一起看看吧！

今年早些時候，Ethena Labs推出了一款收益代幣 sUSDe（其 USDe“合成美元”的質押版本），它使用涉及多頭和空頭頭寸的“delta-中性”交易策略來產生收益。從那時起，sUSDe 迅速流行起來。

然後上週，收益型 USDM 穩定幣的發行方 Mountain Protocol在由 Multicoin Capital 領投的 A 輪融資中籌集了800 萬美元。大約在同一時間，帕克索斯國際推出了自己的收益型穩定幣USDL，首個市場是阿根廷。USDM

和USDL通過持有美國國債等資產爲用戶提供每日收益，目前年收益率約爲5%，與美國目前的高收益儲蓄賬戶類似。這兩種穩定幣都通過自動重新定基提供收益，這意味着用戶的穩定幣持有量每天都會自動增加，而無需用戶付出任何額外努力。USDM和USDL分別受百慕大和阿布扎比監管，均與美元一比一掛鉤。

最大的問題是，如果利率下降，後者這些收益型穩定幣能否保持吸引力。

Mountain 的聯合創始人兼首席執行官馬丁·卡里卡 (Martin Carrica) 認爲他們可以。他指出，即使利率爲 1.5%，高收益支票賬戶也取得了成功。他告訴我，如果利率再次降至零，在此期間收益率差異將很小，並補充說，到那時，收益穩定幣應該已經建立了足夠的分銷和生態系統來生存。但他預計“未來幾年”不會再次實施零利率政策，因此建立這一政策的窗口是敞開的。

本土收益型穩定幣在大多數主要市場（如美國）也受到限制，可能是因爲它們被視爲安全產品。但卡里卡表示，對此類產品的需求來自新興市場——這些市場的規則可能有所不同。與此同時，Paxos 的查爾斯“查德”卡斯卡里拉最近告訴我，此類產品對任何無法獲得美元和穩定安全的收益型產品的人們都很有幫助。

至於監管限制，卡里卡表示，限制此類產品的司法管轄區要麼必須撤回監管，要麼冒着損害當地人口的風險。

Midas 創始人丹尼斯·丁克爾邁耶 (Dennis Dinkelmeyer) 表示，儘管存在限制，但收益型產品仍經歷了顯著增長。Midas 還提供一種名爲 mTBILL 的收益型代幣，目前管理的資產約爲 800 萬美元。他指出，代幣化國債同比增長 180%，目前鎖定價值總計 15 億美元。他說，這種增長反映了對此類產品的強勁需求。

曾任高盛員工的丁克爾邁耶表示，新產品需要時間來發展，並指出 USDT 和 USDC 正在逐漸崛起。“USDT 花了大約五年時間才達到 100 億美元的市值，僅用了四個月就翻了一番，達到 200 億美元，”他說。

收益型穩定幣還需要強大的分銷渠道才能實現增長。Dinkelmeyer 指出，“Coinbase 爲 USDC 的成功做出了巨大貢獻，而 BitMEX 是 Tether 成功的關鍵因素。”他表示，同樣，收益型產品的發行人也需要這樣的渠道來獲得知名度。

雖然收益型穩定幣的發行人和倡導者都持樂觀態度，但這些產品需要應對監管挑戰、確保建立強大的合作伙伴關係並在中心化和去中心化金融平臺中建立穩固的地位，才能迅速實現廣泛採用。