國際清算銀行點評Uniswap：DeFi在流動性提供上並未實現去中心化

國際清算銀行(bis)在11月19日發佈一份研究報告中指出，分析以太坊上的去中心化交易所(dex)龍頭uniswap後，他們發現dex在流動性提供上，似乎並沒有實現所謂的金融市場民主化，其仍然具備與傳統金融市場相似的特徵，即仍然由少數玩家主導大部分市場。

DeFi在流動性提供上並未實現去中心化

BIS指出，從技術上來看，DeFi的確構建了一個去中心化的框架，但實際上，在爲DeFi流動性池提供流動性上，散戶玩家或零售型的LP(Liquidity Provider，流動性提供者)，仍然比機構或成熟玩家弱勢的多。

首先，在流動性池的份額佔比上，少數的機構或成熟玩家就佔據了80%的總鎖定價值，且他們的力量集中於那些交易量最高而波動性較低的流動性池。

另外，零售型的LP賺取的交易費用比例也很小，從而導致其投資回報率較低，甚至在風險調整後的實際盈虧中，還佔不到任何便宜。

對此，BIS總結表示：流動性提供能力的集中化，讓散戶投資者處於不利地位，結果就是傳統金融中以中心化力量爲主導的特徵也在DeFi上面顯示出來。即使DeFi允許所有人蔘與互動，但這也未必能夠建立真正的去中心化市場。

Uniswap分析師：DeFi仍比傳統訂單簿模式好

不過，Uniswap研究小組負責人Gordon Liao卻對此回應表示，BIS報告中所謂的成熟型LP，的確相對於散戶而言能夠賺取更多的收益，但並不算巨大的優勢：BIS所謂的成熟型LP，總體上佔據了約70%的TVL，並賺取了約80%的費用，但這僅僅是15%以內的收益提升，這很難講是一項相對於缺乏經驗的被動用戶的巨大優勢。相比之下，傳統訂單簿模式下的零售型流動性提供者的處境還要糟糕得多。

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